【中小企業(yè)政策宣傳月部門系列文章之十五】

證監(jiān)會(huì)高度重視促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展工作，堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，堅(jiān)決貫徹黨的十九大精神，嚴(yán)格落實(shí)習(xí)近平總書記關(guān)于資本市場的一系列重要指示批示精神和黨中央、國務(wù)院的決策部署，多措并舉、狠抓落實(shí)，全面深化資本市場改革開放，積極發(fā)揮資本市場功能，著力解決中小企業(yè)融資難、融資貴等問題，構(gòu)建資本市場服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展的長效機(jī)制。

第一，深化資本市場改革開放，全力落實(shí)在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制。2018年11月，習(xí)近平總書記在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)上宣布在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制。在黨中央、國務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)下，證監(jiān)會(huì)會(huì)同上海市、相關(guān)部委和市場各方，精心組織、扎實(shí)工作，經(jīng)過250多天的努力，2019年7月22日，首批25家企業(yè)在科創(chuàng)板上市交易。截至2019年9月30日，已同意42家企業(yè)的科創(chuàng)板注冊申請。設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，既是暢通科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)循環(huán)，加速科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的機(jī)制創(chuàng)新，也是資本市場落實(shí)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措，有助于增強(qiáng)資本市場的包容性和競爭力，可以為包括中小企業(yè)在內(nèi)的、尚未盈利處于發(fā)展階段的科創(chuàng)公司上市融資提供支持。

第二，積極支持符合條件的中小企業(yè)首發(fā)上市和再融資。在堅(jiān)持質(zhì)量第一和確保市場穩(wěn)定的前提下，穩(wěn)步推進(jìn)新股發(fā)行常態(tài)化，不斷提升審核效率和透明度，穩(wěn)定市場預(yù)期。加快中小企業(yè)首發(fā)上市進(jìn)度，為主業(yè)突出、規(guī)范運(yùn)作的中小企業(yè)上市提供便利。嚴(yán)把審核質(zhì)量關(guān)，優(yōu)化再融資制度，維護(hù)市場秩序，大力支持中小企業(yè)再融資。截至2019年9月底，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)53家企業(yè)在中小板和創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市，融資額495.35億元；核準(zhǔn)66家中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資，融資額863.89億元。

第三，積極支持符合條件的中小企業(yè)在新三板市場融資。緊緊圍繞新三板服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心目標(biāo)，牢牢把握服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)的定位，著力完善基礎(chǔ)性制度、防范和化解市場風(fēng)險(xiǎn)。截至2019年8月底，新三板掛牌公司9298家，中小企業(yè)占比超過91%。2017年至2019年8月底，新三板市場累計(jì)支持3438家中小企業(yè)融資1491.21億元，融資額占比69.40%。中小企業(yè)在新三板市場并購重組累計(jì)746次，交易金額839.51億元，融資額占比71.12%。

第四，支持符合條件的中小企業(yè)通過發(fā)行公司債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等方式進(jìn)行融資，積極創(chuàng)新債券品種。一是按照“市場化、法治化”原則持續(xù)深化改革，規(guī)范發(fā)展交易所債券市場，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資發(fā)展的能力。2019年1-8月，中小企業(yè)發(fā)行公司債券共計(jì)融資金額1472億元。二是推出信用保護(hù)工具試點(diǎn)，以市場化的方式緩解中小企業(yè)融資難問題。2019年1月，證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)滬深交易所分別聯(lián)合中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布《信用保護(hù)工具業(yè)務(wù)管理試點(diǎn)辦法》及配套規(guī)則。信用風(fēng)險(xiǎn)管理類工具通過分散信用風(fēng)險(xiǎn)，為投資者提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)，可以降低企業(yè)的融資難度及融資成本。截至2019年8月底，交易所債券市場已創(chuàng)設(shè)信用保護(hù)合約30.6億元，支持22家企業(yè)債券融資223.4億元。三是擴(kuò)大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債試點(diǎn)，拓寬私募可轉(zhuǎn)債的發(fā)行主體范圍。為支持中小、民營企業(yè)發(fā)債融資，豐富資本形成機(jī)制，證監(jiān)會(huì)開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債試點(diǎn)，截至2019年8月底，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)債券累計(jì)發(fā)行59單，融資金額87億元。在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)可轉(zhuǎn)債試點(diǎn)基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)于2019年8月30日指導(dǎo)滬深交易所分別聯(lián)合全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布《非上市公司非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》，進(jìn)一步擴(kuò)大創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點(diǎn)范圍，支持非上市公司非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，加強(qiáng)對中小、民營企業(yè)的金融服務(wù)。四是穩(wěn)步發(fā)展供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化，支持中小企業(yè)借助核心企業(yè)信用拓寬融資渠道。2019年1-8月，供應(yīng)鏈金融應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品共發(fā)行1793億元。

第五，大力培育私募市場，引導(dǎo)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金投向中小企業(yè)。完善創(chuàng)業(yè)投資基金稅收優(yōu)惠政策，鼓勵(lì)商業(yè)銀行理財(cái)子公司私募理財(cái)產(chǎn)品、社?；?、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金、信托產(chǎn)品等投資私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金，與中科院、中小企業(yè)協(xié)會(huì)、重點(diǎn)區(qū)域等多渠道建立的“私募+項(xiàng)目”平臺(tái)對接服務(wù)機(jī)制，引導(dǎo)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金規(guī)模不斷擴(kuò)大、投新投長、投早投小。截至2019年8月底，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金管理人14765家，備案基金36224只，基金規(guī)模達(dá)9.58萬億元。截至2019年二季度末，備案的私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金在投項(xiàng)目中，屬于中小企業(yè)的投資項(xiàng)目數(shù)量為53680個(gè)，在投金額達(dá)1.63萬億元。

第六，進(jìn)一步深化并購重組市場化改革，支持優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)通過重組上市加快登陸資本市場。修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，優(yōu)化重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，恢復(fù)重組上市配套融資，允許符合條件的資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，豐富重大資產(chǎn)重組業(yè)績補(bǔ)償協(xié)議和承諾監(jiān)管措施。推進(jìn)定向可轉(zhuǎn)債并購試點(diǎn)，制定試點(diǎn)操作指引，統(tǒng)一試點(diǎn)期間監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，截至目前賽騰股份等4單項(xiàng)目已獲核準(zhǔn)；研究制定配套細(xì)則，推動(dòng)定向可轉(zhuǎn)債并購由試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)。研究起草《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》并向社會(huì)公開征求意見，推進(jìn)分拆上市制度改革，拓寬企業(yè)融資渠道。

第七，區(qū)域性股權(quán)市場支持中小企業(yè)融資發(fā)展。出臺(tái)《區(qū)域性股權(quán)市場監(jiān)督管理試行辦法》《區(qū)域性股權(quán)市場信息報(bào)送指引（試行）》《關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的指導(dǎo)意見》等制度文件，確立業(yè)務(wù)和監(jiān)管規(guī)則等基礎(chǔ)制度架構(gòu)。目前區(qū)域性股權(quán)市場發(fā)展初具規(guī)模，運(yùn)行機(jī)制不斷完善，系統(tǒng)有序市場生態(tài)初步成型，在拓寬企業(yè)融資渠道、推動(dòng)企業(yè)規(guī)范運(yùn)作、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面發(fā)揮了積極作用，服務(wù)支持了一大批小微企業(yè)。截至2019年8月底，全國34家區(qū)域性股權(quán)市場共有掛牌企業(yè)2.86萬家（其中股份公司9523家），展示企業(yè)10.53萬家，累計(jì)實(shí)現(xiàn)各類融資10407億元，其中股權(quán)融資1848億元，債券融資3029億元；掛牌企業(yè)中累計(jì)轉(zhuǎn)滬深交易所上市的10家，轉(zhuǎn)新三板掛牌的509家，被上市公司或新三板掛牌公司收購的21家，改制為股份公司的3488家。

下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)全面深化資本市場改革，切實(shí)提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率，積極支持中小企業(yè)通過股權(quán)、債券等多種方式融資，拓寬融資渠道、提高直接融資比重，助力廣大中小企業(yè)融通發(fā)展。